从小米手机角度看，企业价值评估与资产评估 13级经济学3班张贤娜2013101240341 [摘要] 小米手机获得40亿美元估值事件引起市场广泛关注，小米超高估值背后显示了企业资产评估和企业价值评估的异同， 本文从小米手机出发，研究小米现象，最后从小米现象出发分析企业资产评估与企业价值评估的异同，并给出了两者的异同，同时衡量两种估值方法的优缺点[关键词] 小米手机企业资产评估 从40亿美元的估值来看企业价值评估， 震撼中国40亿美元的估值，2012年6月26日消息，小米董事长雷军宣布公司已获得新一轮融资，金额216亿美元评估机构对小米估值，估值40亿美元，这也是继2011年获得9000万美元融资后，一家成立两年的创业公司获得了40亿美元的估值， 原本并不震撼的消息，令人震惊的是，这才2岁，而且主要在生产手机，而这家公司没有自己的生产线，所有的手机生产都是在代工厂里，小米的资产总值没有披露，也没有人知道，但按照常理， 其总资产价值应该远低于40亿美元，这才是对中国真正的冲击，第二代是第一代小米手机，小米手机诞生于2011年8月，虽然官方描述小米手机就是这样一款全球首款双核15GHz智能手机，但小米刚上市的时候， 我一直以为小米是彻头彻尾的山寨手机，看小米的宣传词，就是说我手机的配置有多高，这样的方法也是很多山寨厂家擅长的，我当时的理解无非是雷军利用自己的上游资源关系，找了一堆便宜的硬件评估机构对小米估值， 然后放在一起拿出来卖，顶多就是售后有保障的山寨机三和山寨机的本质异同，小米一代诞生的时间就是山寨机潮退去的时候，而在此之前，各种山寨手机已经席卷全国， 以至于在 iPhone 4 上市的时候，看着乔布斯介绍的特性，我只能感叹苹果终于在 2 年前完成了中国山寨机的功能，小米在这个时间点很大程度上继承了山寨机的部分性情，作为他的官方言论，但小米终于改变了我对它山寨机的理解， 而这里最关键的一点就是小米小，毫无疑问，MiUI是当今中国手机市场用户交互体验最好的UI之一，而在MiUI的带动下，全国确实掀起了小米疯狂抢劫的狂潮，这也让小米彻底摆脱了山寨机在我心中的角色， 小米手机的核心竞争力，MiUI无疑是小米重要的核心竞争力之一，但只有MiUI远未造就小米的成功，小米的成功因素有很多，比如雷军的公关、营销能力及其上游资源整合能力等，但在小米成功的众多因素中， 比MiUI更重要的核心竞争力 毋庸置疑，其优越的线上营销模式，所有小米手机都采用线上销售模式，而这一点不仅为小米节省了大量的渠道成本，更重要的是节省了与渠道厂商沟通的时间，加快了小米手机上架的步伐， 而这在瞬息万变的手机市场无疑是至关重要的，但看到这里我们发现了一个有趣的问题，在小米的成功因素根本看不到资本的力量，不需要任何优势点就要依靠大资本的支持来实现，这似乎已经能够看到小米手机在资产价值低的情况下获得一些40亿美元估值的线索。小米和诺基亚一诺的崩溃起亚帝国，诺基亚这家公司曾经辉煌过，无需赘述，我甚至认为在手机的工业设计领域，诺基亚今天依然是王者，但在塞班淘汰iPhone和Android席卷全球浪潮，诺基亚帝国瞬间崩塌， 过去手机领域的绝对王者只能眼睁睁地看着三星和苹果争夺全球市场第一，诺基亚厌倦了与新贵HTC争夺第三名，但瘦骆驼比马还大，诺基亚在全球500强企业排名中依然排名第174位， 而2011年月营业额达到38659亿欧元 整机出货量仍处于千万的高位，而随着Win8系统的强势回归，诺基亚在低谷期依然看到了未来市场的希望，小米和诺基亚的估值对比，虽然一个是中国市场的手机新贵， 一个是曾经的世界市场之王，小米通过产业链的运作，刚刚终于达到了数千万部手机的年产能，而诺基亚保持着每月数千万台出货量的水平，从这个数字来看，小米的价值最多应该相当于诺基亚的价值110， 而如果以资产来衡量，在全球拥有10万员工的诺基亚，远比小米多几十倍，但市场给出的估值却让开了舆论一片哗然，相比小米40亿美元的估值，诺基亚的估值已经低至90亿美元以下， 这意味着小米在2年内已经赶上了诺基亚的一半，在这组对比中，我们清楚地看到了企业价值评估和企业资产评估的巨大差异，小米现象的三个延伸：1、小米不是唯一的小米奇迹，不是服装领域唯一一个与卖手机无关的奇迹， Vancl诚品甚至在小米之前取得了巨大的成功，几乎没有实体店，还在网上销售销售29元牛仔裤和59元帆布鞋Vancl在2011年主营业务是F轮融资时创造了32亿美元的估值，而放眼全球另一家互联网巨头， Facebook，在上市前，估值高达数百亿美元.2 是什么催生了小米现象，其实在现代资产估值中，已经很大程度上恢复了企业的真实价值，无论是公司的房地产、设备、资源等有形价值都包含在资产中， 同样是商誉，技术、专利等无形资产也已经转化为资产，在这样完善的评估体系中得到了有效的体现，绝大多数成熟企业，其资产评估与企业价值评估总价值还比较接近，我们发现企业价值评估和资产评估总是相差很大的新兴企业， 这本质上让我们看到了企业资产评估和企业价值评估的核心区别，企业资产评估更关注企业创造的价值，企业价值评估更关注企业未来的发展趋势，对于成熟稳定的公司来说，其商业模式盈利预期已经非常稳定， 导致其资产评估价值与价值评估价值差距不大，而对于新兴企业，尤其是开创了新兴商业模式的企业来说，更容易引起市场兴趣，获得更大的企业价值评估价值，对于小米来说，其巨额估值的核心点点来自于雷军超强的公关和营销能力， MiUI用户的忠诚度和小米的在线销售能力，而这三点很难体现在传统企业的资本评估中，第四，从小米对企业价值评估和资产评估的看法来看，1、企业价值评估与资产评估的区别，如上所述，企业价值评估与企业资产评估的区别主要在于企业未来发展趋势是否被纳入 账户，换句话说，企业资产评估在评估时只考虑企业的现值，如果评估结论是10亿美元，那么此时有人以10亿美元的价格买入，然后立即拆分出售企业，他也可以收回10亿美元的投资，而企业价值评估更看的是企业的持续盈利能力， 也就是说，企业商业价值评估是基于企业能够持续经营的假设，在企业资产完全不变的情况下，改变企业的组织结构，甚至更换重要岗位的负责人都可能使企业的价值考核发生巨大变化，因此企业价值评估和企业资产评估可以在一个维度上解释企业的价值， 2 如何看待价值评估和资产评估的区别，就像企业价值评估和资产评估的重点不同一样，投资者在企业投资企业时，投资者的个性决定了哪一套评估价值的参考更多， 稳健的投资者会更加关注企业资产估值，以保持投资资产的稳定升值，而喜欢承担风险、追求高利润的投资者则更倾向于企业价值评估，以获得未来持续盈利，看似企业价值评估更具吸引力，但背后也存在巨大风险， 正如上面提到的FACEBOOK成功上市后，其企业价值一路下滑，从200亿美元的高位一直看涨到数十亿美元，而其股价也一路下跌，换句话说，企业价值评估其实有相当高的不稳定性，所以我们在评价一家公司的时候，应该尽量兼顾资产和价值。对于企业和未来的发展空间，企业的资产评估可以有效遏制企业泡沫的出现，而对企业价值的相反评估可能会利用资本的力量，在短时间内创造出一个王朝企业的诞生，如果所有投资者都能平衡两者的评价关系， 它将为我们创造一个合理、良性的市场环境，让真正有潜力的企业快速发展，也让市场更加稳定和有活力。